11月30日发布的最新宏观经济数据显示,中国经济在多重压力下正逐步显现出中期向好趋势。从制造业PMI回升至荣枯线以上,到消费市场回暖态势加快,以及新兴产业投资的持续高增长,多个维度印证了中国经济内在活力的复苏。这种积极信号不仅为政策制定者提供了信心,也为市场主体指明了方向。
首先看核心经济指标的改善。国家统计局数据显示,11月制造业PMI从去年低点反弹至50.1,其中生产指数和新订单指数分别达到52.6和50.8,显示供需两端同步回暖。值得注意的是,中小企业PMI环比增长幅度超过大型企业,这与前期专项再贷款政策支持、减税降费措施落地密切相关。此外,10月社会消费品零售总额同比增长5.6%,创年内新高,特别是汽车、家电等大宗消费在购置税减免政策刺激下表现亮眼。
这种回暖态势也体现在资本市场的反应中。截至昨日收盘,沪深300指数月内已累计上涨4.8%,科技板块涨幅超过10%,公募基金发行规模环比增长30%。多家头部券商研报指出,当前市场估值处于历史相对低位,叠加经济基本面边际改善,中期配置价值凸显。值得注意的是,北向资金在本月已连续5个交易日净流入,累计规模超200亿元,释放出国际投资者对A股市场的乐观预期。
驱动中期向好的核心力量来自三大方面。
其一,政策效能加速释放。本月集中出台的稳楼市"金融16条"、设备更新改造专项再贷款等政策进入落地阶段。例如,多地已启动政策性开发性金融工具资金投放,基础设施投资增速预计将进一步提升。根据央行最新数据,11月新增社融规模超2.9万亿,信贷结构持续优化,企业中长期贷款占比提升至65%。
其二,产业结构升级成效显著。以新能源、高端装备制造为代表的新兴产业投资保持强势,1-10月新能源汽车产销量同比增幅均超100%,光伏组件出口额突破500亿美元。这种结构性增长不仅带动工业增加值提升,更催生出智能网联汽车、氢能产业链等新增长点。据工信部规划,未来三年将重点培育10个具有国际竞争力的产业集群。
其三,外部环境边际改善。虽然全球通胀压力犹存,但主要经济体加息周期接近尾声的预期增强。人民币兑美元汇率本月企稳于7.15附近,跨境资本流动趋于平稳。通关政策的有序调整也对跨境贸易产生积极影响,11月前20日外贸出口先导指数环比上升2.3个百分点,电子信息、纺织服装等行业出口订单呈现恢复性增长。
值得注意的是,部分先行指标预示消费潜力将进一步释放。文旅部数据显示,"双十一"期间全国网络零售额突破6800亿元,其中绿色智能产品成交额同比增长78%。在线旅游平台预订数据显示,跨省游产品搜索量环比增长180%,黄山、张家界等热门景区门票预售火爆。消费场景的多元化创新与居民储蓄率的高位回落,共同构成了市场回暖的重要支撑。
当然,面对仍存在的不确定性,市场仍需理性看待。经济学家提醒,部分行业复苏进程存在分化,中小微企业成本压力尚未完全缓解,房地产市场修复仍需时间。不过正如中期向好趋势逐步显现分析报告中指出,政策工具箱储备充足,叠加经济内生修复动力增强,明年实现5%左右的GDP增速具备扎实基础。
展望未来,政策端将持续发力扩大有效需求。据知情人士透露,针对新能源汽车、家电下乡的消费补贴新政有望在年后落地,预计覆盖20个细分领域。与此同时,资本市场注册制改革的深化将推动更多优质企业上市,为经济增长注入创新动能。中金公司最新研报预测,随着消费场景修复和投资加速,2024年中国经济将呈现"前高后稳"的复苏路径。
对企业经营者而言,当前应重点关注三个方向:一是把握政策红利窗口期,尽快对接专项债项目及技改资金支持;二是优化供应链布局,在RCEP框架下开拓东南亚新兴市场;三是加快数字化转型投入,运用人工智能等技术提升运营效率。对于投资者,配置方向建议重点关注低估值蓝筹股、受益于消费复苏的大消费板块,以及"安全发展"主线下的半导体、信创产业链。
从更宏观视角观察,中国经济中期向好的趋势已经形成扎实基础。短期波动不改长期向好本质,正如国家信息中心指出:"在政策支撑力、产业升级力、市场恢复力的共同作用下,中国经济将沿着高质量发展轨道持续前行。"